“我们在国外上市价值非常低。”“医疗健康：掘金财富第五波”论坛上，在谈到雄心勃勃意图进军海外的中国医疗器械企业时，凯鹏华盈创业投资基金主管合伙人黄瑞晋给大家泼了一盆冷水。

　　在很多投资人士看来，中国的医疗器械行业比美国落后了很多年，即使是一些创新型企业，创新能力和规模也比较小，很难引起国外证券分析师和基金经理的兴趣。

　　目前人民币基金从事医药投资的比例远远超过海外投资者。在一些海外投资者眼中，医药产业正面临越来越严格的价格管制和日益艰难的研发形势。

　　不过，来自富坤创投的合伙人胡家武认为，虽然我国医械企业的一些产品推向国际市场有一定难度，但在庞大的人口基数支持下，中国本土有巨大的空间，因而在国内上市发展会有比较好的前景。

　　低估值源于低创新能力

　　谈到中国医疗器械行业在创新方面的缺失，西门子出身的软银中国合伙人华平深有感触。他指出：“由于我是影像出身，因而在刚开始做投资的时候，把所有的影像行业都扫了一遍，但最后还是没有往这块投资。中国医疗器械公司大部分做的项目创新都不够，有限的创新也是微创新。如果拿到美国市场去看，不少产品是20年前的水平，在成熟的美国市场上，这样的创新能力肯定不会被资本市场理解。”

　　而与在美国超过10倍市盈率的企业寥寥无几相比，国内A股市场在经历一些比较大的变化后，医疗企业的市盈率依然较高，通常在40倍左右。

　　对此，华平表示：“在中国经济高速发展后，国内医疗领域的整体水平与国际相比还是显得滞后。中国医疗器械企业的前期是跟着美国公司走，但现在已经到了可以参与国际竞争的时候了。将来会出现一个巨大的企业，甚至可能超过GE和西门子。在不同的市场，资本运营市场的理解度是不一样的，中国上市公司对这些海外机构投资者不需要太多的解释。”

　　进军海外其实并非没有机会。谈到这个领域的投资选择，华平指出：“虽然我们没有投资在大中型设备上，但是生产小型设备的企业仍然值得关注。比如深圳的一家做手术设备器械公司，属于国际性的平台，这类公司有中国企业的竞争优势，包括产品优化的能力，不是革命性的创新，而是一个逐渐的本土化创新。而且是有中国元素的，很容易成长起来。”

　　海外上市，去还是留？

　　与很多投资人士所看衰的中国医械企业海外普遍前景不同，迈瑞这样的成功案例也是存在的。

　　高特佳在2003年进入深圳迈瑞，当时给迈瑞投资了3000多万元，现在已经取得了10亿元的回报，回报率约30倍。

　　高特佳合伙人郭海涛分析了这个案例。他表示：“在这个案例上，我们看到海外上市的机会应该属于医疗行业中国的概念股，因为迈瑞是在全球医疗机械领域有一席之地的企业。我们看到美国证券市场并不贬低中国的概念股，美国还是对它的前景有一个非常高的判断。因此，我们无法否认，很多中国概念股在目前状况下还有非常大的空间，未来我们很多企业还是可以考虑在美国上市的。”

　　在人民币和美元两个领域都有基金的开物投资合伙人刘千叶看来，领先科技的公司才可以考虑海外上市。“我说的领先科技是指在世界范围内相对领先的科技公司。如果是生产制造驱动型的医械企业，则可考虑国内上市，压低成本比拼生产制造能力的商业模式不是国外投资者容易认可的一种模式。”

　　很多企业对海外上市的融资之难都有深刻的认识。近年来，不少国内VC企业都在谋划把医疗公司从国外转回国内上市。另外一个现象是美国资本市场的波动，使得个别医械企业考虑是否从美国退市后回到中国上市。喉镜，注射泵 ，输液泵，除颤仪 ，光纤喉镜，麻醉喉镜 ，除颤监护仪，普美康除颤仪 ，除颤起博监护仪，心脏除颤器 ，急救呼吸机，光纤麻醉喉镜 ，徐州网络公司 徐州网站建设 徐州网站推广 徐州网站制作   徐州松木家具  徐州松木家具，松木家具十大品牌 ，松木家具，徐州松木家具， 煤泥烘干机 三筒烘干机  转筒烘干机  沸腾炉  鞍宝床垫 徐州包装箱  徐州模具  铝板深加工  徐州软件开发  徐州调查  打码机  标牌机   打号机   线号打印机   线号机  邳州大蒜  B超仪  B超机价格  B超机  
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