dangerousdf

　　根据股票最新走势分析，得出明日最具爆发力六大牛股。  整个平台对风险操作的控制是最终我们能够变少多少风险，获得多少收益的关键性问题。而在这一方面我们所需要注意的，非常重要的一点就是，究竟我们能够带来多少东西的收益，而我们所需要重点了解的就是他们的风险控制放在了什么样的地方。我相信安全的配资网站很大一部分程度上并不了解，也不能够在这一方面的知识上得到很好的补充和理解，在这一方面上，所以说我们可以随意的工人支配，那么在这一点上我们去选择一个好的安全的外汇配资，帮助我们进行判断，选择一个好的网站对我们来说非常重要。

　　海正药业（16.25， -0.13， -0.79%）营销质变+产品优势=公司崛起

　　投资要点

　　作为转型公司，目前海正药业的制剂转型已经取得了很大的成功，市场对此已有一定认识。但我们认为无论是制剂营销、还是产品优势，市场的认识仍不充分，公司正静悄悄的发生质变。

　　在营销上，借助外企机制+本土灵活性+本土成本优势，海正辉瑞营销能力已跻身国内顶级公司行列一、辉瑞注入产品经过13年上半年短暂调整后，目前其收入增速已超过辉瑞时期；二、海正原有主导产品收入增速也已超过原海正时期；三、最为重要的是，在海正辉瑞的运作下，新上市的重点产品替加环素终端销售额已经超出国内其他营销能力较强的知名医药企业，充分显示了公司的营销质变。（历史上，海正众多首仿产品销售额远不如后上市企业）。

　　在产品上，市场对辉瑞注入产品的价值认识也不充分。市场有一种倾向，就是简单的认为辉瑞把自己产品线中价值不大的品种注入了海正辉瑞。事实远非如此首先，所有辉瑞注入产品（多达一除外）均具备单独定价资格；其次，从具体产品分析，辉瑞注入产品的成长性也很强。

　　特治星产品属性完美契合限抗政策，显著受益于限抗；抗生素前30大品种中增速最快（IMS数据14年1-5月同比增50%+），且未来成长潜力仍很大。

　　甲泼尼龙疗效、安全性均最好的全身用糖皮质激素，临床必需且竞争格局好，针剂、片剂同时维持20%左右稳定增长。

　　多达一为氨氯地平、阿托伐他汀复方药，独家产品，市场容量非常大，低基数上高速成长。

　　海正原有产品市场竞争力也很强一、原有抗生素类抗肿瘤药生产壁垒高（发酵生产）、竞争格局好，营销增强带动加速增长；二、美罗培南临床滥用较少、受限抗影响较小，稳定增长；三、腺苷蛋氨酸为保肝大品种，针剂+片剂形成序贯治疗方案，低基数上持续高增长。

　　公司新药研发逐步进入收获期首个生物药产品安佰诺已进入现场核查阶段，预计今年底明年初获批；重点创新药产品海泽麦布处于降脂大市场，目前美国、中国均已进入二期临床；仿制药产品中多个大品种有望获得首仿资格。新药研发的陆续收获将为公司的长期发展持续注入动力。

　　原料药竞争优势非常显著。海正是以原料药业务起家的公司，经过多年的积累，目前在该领域已形成了全方位的竞争优势一、规范市场药政注册领先同行；二、发酵生产技术工艺领先同行；三、EHS管理体系领先同行。也正是受益于此，公司原料药业务毛利率接近40%，远超行业平均。展望未来，随着合同定制、以及自有制剂配套占比的上升，公司原料药业务将实现长期稳健发展。

　　盈利预测我们预计公司14-16年收入分别为94.43亿、108.12亿、124.66亿，同比增长9.8%、14.5%、15.3%；归属于母公司所有者净利润分别为3.04亿、3.53亿、4.86亿，同比增长0.6%、16.1%、37.8%；不考虑增发摊薄，公司14-16年EPS分别为0.36元、0.42元、0.58元。综合考虑公司制剂业务的高增长、研发收获期的逐渐到来、以及公司业绩的巨大弹性，海正药业的合理股价区间为16.8-18.9元。首次覆盖，给予增持评级。

　　风险提示固定资产折旧增加风险；财务费用增加风险；与辉瑞合作稳定性风险。

　　（齐鲁证券 谢刚）

　　亚厦股份（19.58， 1.78， 10.00%）参股收购盈创科技，切入建筑3D打印

　　投资要点

　　收购盈创建筑科技，切入建筑装饰3D打印最前沿。亚厦股份公告以1.5亿通过受让与增资获得盈创建筑科技有限公司26%股权，此举将推进产业升级进程，未来打造以BIM设计与管理系统、配合3D打印部件，形成设计、制造、安装一体化的服务平台。我们认为这是装修产业化过程中重要的布局，维持2014/15年EPS预测1.40、1.93元，考虑公司针对装修技术升级、家装电商等领域转型将迎来收获期，维持目标价25.74元。

　　盈创专业从事建筑新材料研发，具有可实际应用的3D打印建筑技术。公司主要产业为GRG、SRC、FRP、盈恒石四种材料，材料均能实现3D打印（包括小部件、房屋建筑），系列产品在400多项知名建筑成功运用。

　　2014年4月，盈创为上海青浦民惠三期动迁基地指挥部打印了10栋3D打印房屋，是国内唯一对外交付使用的3D建筑。由于目前发展初期，公司13年收入0.72亿，亏损0.25亿；14年上半年收入0.31亿，亏损0.09亿。但基于3D打印建筑、装修产业化的发展趋势，26%股权定价1.5亿。

　　完成万安智能、盈创科技的布局，逐步打通内外装、产业化、家装公装的瓶颈。前期收购万安智能、五色海科技已完成，与齐家网战略合作，公司逐步打通大装修全产业链，预计盈创3D打印产品在未来将广泛运用于公装、家装市场，配合智能家居领域的布局，推出智能全宅产品与服务。

　　风险提示被收购企业短期亏损，3D打印建筑推广速度进程较慢。

　　（国泰君安证券［微博］ 张琨）

　　金正大（21.65， 0.54， 2.56%）携手诺普信（9.08， 0.27， 3.06%），发展新型涉农商业模式

　　事件

　　公司公告与诺普信就共同搭建商业合作平台，发挥双方在技术研发、市场渠道、品牌运营等方面优势，在药肥一体化、农资平台流通、先进农业服务推广等领域开展全面深度战略合作签署了《战略合作协议》。

　　主要观点

　　1.强强联合，优势互补。国内渠道最好的化肥企业与最好的农药企业的联合，双方将共同搭建一个商业合作平台，发挥双方在技术研发、市场渠道、品牌运营等方面优势，在药肥一体化、农资平台流通、先进农业服务推广等领域开展全面深度战略合作，将双方的产品、技术及农化服务应用于我国农业生产，并积极探索新型涉农商业模式，为农业现代化提供最佳的作物营养解决方案，双方共同合作以改进种植者田间农学实践，同时实现优势互补与合作共赢。

　　2.直接影响是带来营销费用的节约以及销量的提升。共享客户资源，实现营销渠道的战略合作。结合金正大和诺普信双方的营销渠道资源及网点布局，双方共享核心区域内客户资源，通过互相代理、购销配套、组合推介等多种方式实现产品在双方的渠道终端销售，双方为对方在自身营销渠道中的供应链（物流）支持、产品销售等方面提供协助及便利，创造有利的销售环境，扩大市场占有率。共享服务资源，实现市场服务推广的战略合作。在核心区域共建科学的试验示范体系；共同举办现场观摩会、研讨会；在作物种植重点区域，共建农化服务中心，对客户进行专业、严谨、规范的技术培训与服务，为客户提供全面的技术支持和农业服务一体化解决方案，既有利于销售费用的节约，还能扩大各自销量。共享研发成果，实现新技术、新产品的战略合作。长期看共同建立农资大数据库；积极筛选研发适合我国各区域的农业肥料、农药新技术及新产品，提高我国药肥一体化的研发与制造水平，有利于双方的长远发展。综合来看，此次合作有利于进一步拓宽公司的营销渠道；有利于药肥一体化技术的研发和制造；有利于提高全方位的农化服务一体化服务水平，提高我国农药行业和肥料行业的使用水平，符合我国未来农资领域的发展方向。

　　3.盈利预测和投资评级。预计2014-2015年EPS分别为1.22元和1.57元，对应的PE分别为17倍和13倍，维持强烈推荐的投资评级。

　　风险提示此次合作具体实施进度具有不确定性。

　　（方正证券（6.01， -0.04， -0.66%） 周铮 程磊）

　　贵州茅台（163.70， -0.38， -0.23%）下游需求依然旺盛，渠道转型决胜未来

　　1.去年预收账款释放拉高基数，实际增长依然可观。公司上半年主营业务收入143.22亿元，同比增长1.37%；归属于上市公司股东的净利润72.30亿元，同比下降0.25%；基本每股收益6.33元。其中第二季度主营业务收入和净利润分别同比下降1.30%和3.40%。预收账款方面，2013年上半年公司预收账款中42.56亿元确认为销售收入，今年同期仅有25.01亿元。剔除预收账款影响，公司实际收入同比增长约19%。

　　2.主打产品需求依然旺盛，品牌地位弱市中更加稳固。分产品看，上半年收入增长主要来自茅台酒，同比增长2.72%，系列酒下滑23%。考虑到茅台酒出厂价平稳、年份酒降幅较大，预计增长主要来自常规茅台酒。结合我们对下游渠道的跟踪调研，预计未来仍将旺销一是快速走量，近日甚至有生产日期为2014年8月下旬的产品上市，我们拜访的经销商大部分已经完成全年计划内指标；二是库存极低，我们调研的对象从一批商到终端渠道都严控库存，预计平均不足半月，远低于1-2个月的正常水平；三是品牌地位提升，随着竞品价格不断走低，茅台酒在700元以上价位段几乎没有竞品。

　　3.价格止跌终有时，渠道改革决定未来增量。我们认为目前高端白酒价格已经得到需求支撑，未来如不激进放量价格体系将企稳回升，相信各家公司已经意识到继续跌价的风险并会尽力防范。渠道方面，公司去年以来持续改革一是两次大力度招商，进一步掌控优质渠道资源；二是原有经销商和专卖店小幅增量，这是多年来第一次，预计消化难度不大；三是加大直销直供渠道建设。价格体系的良性与渠道资源的质、量决定了公司有望平稳度过调整期，并在行业复苏时重回高增长。

　　4.盈利预测与估值。沪港通、深港通、新增QFII等海外资金进入A股将推动公司估值提升，上调至买入评级。预计未来沪港通、深港通、新增QFII等海外资金将越来越多进入A股。从其历史选股特点来看，倾向具有低市盈率、低负债、大市值、高分红率特点的公司，而茅台基本都符合。目前海外食品饮料行业龙头公司2014年估值多数PE20x甚至更高，我们认为公司估值有望先提升至PE15x，长期将接近海外巨头。我们预测公司14/15/16年EPS14.02/15.15/16.66元，目标价200元，对应2014年约14倍PE，上调至买入评级。

　　5.主要不确定因素。激进增加销量、经济大幅减速、食品安全问题。

　　（海通证券（10.16， -0.13， -1.26%） 闻宏伟 马浩博）

　　津膜科技（24.540， 1.01， 4.29%）扬长不避短，工业废水治理最受益标的

　　募投项目投产，产能实现三倍增长。公司募投项目复合热致相分离法高性能PVDF中空纤维膜产业化和海水淡化预处理膜及成套装备产业化项目于2014年6月投产，投产后公司将分别增加年产135万平方米复合热致相分离法PVDF中空纤维膜和年产180万平方米溶液法中空纤维膜生产能力，公司的膜产品销售和自用规模将突破产能限制，同时复合热致相分离法高性能PVDF中空纤维膜技术的产业化突破了原有产品的强度限制，助力公司进一步打开MBR市场。

　　扬长不避短，夯实市场能力。公司逐步建立起北京、南京、广州、青岛、西安五个外地办事处，紧密跟踪当地工程市场。从13年的数据看，公司的**市场开拓已经初见成效，保持天津和华东市场平稳增长的同时实现了西北地区市场的开拓。

　　《水污染防治行动计划》有望出台，将启动工业水处理投资盛宴。14年2月13日，环保部审议通过《水污染防治行动计划》，总投资规模或达2万亿元。

　　该方案预计于9月正式出台，工业废水治理将被列入核心工程，预计未来5年工业水处理市场年均规模有望达千亿。

　　维持增持评级。我们维持原有盈利预测，预计公司14-16年每股收益分别为0.47元、0.68元和0.95元，复合增速近45%，目前股价对应PE为50、35、25倍。考虑公司目前市值较小，市场愿意给予较高估值，而未来的成长空间巨大，加上确定性的政策催化（工业废水治理市场爆发最受益标的），维持增持评级。

　　（申银万国［微博］证券 谷风 **宁）

　　康缘药业（27.54， 0.11， 0.40%）创新驱动型中药明星企业

　　投资要点

　　康缘药业是一家创新驱动型中药现代化企业。公司上市后，重磅品种迭出，先后培育了桂枝茯苓胶囊、热毒宁注射液、银杏二萜内酯葡胺注射液等重磅品种，已经成为典型的创新产品驱动型的公司。但同时，口服制剂销售能力的改善与否，一直以来备受资本市场关注。我们强调的是，作为不断涌现重磅品种的中药企业，重磅新品种迭出成为驱动公司业绩的主要因素，公司短期主要靠热毒宁和银杏二萜内酯葡胺注射液两大品种驱动业绩增长，中长期业绩表现需要关注公司的战略调整、营销改革。

　　短期看，公司主要的业绩驱动力由单一注射剂转向热毒宁、银杏注射剂双轮驱动。1）2009-2013年热毒宁快速增长成为公司业绩的主要驱动因素。2009年以来，在疾病发病率的提升、限抗等因素的作用下，公司清热解毒中药注射剂热毒宁获得快速增长，2009-2013年销售复合增速达51.6%，而公司整体销售CAGR24.7%，热毒宁的业绩贡献非常突出；2）2014年之后，双轮驱动的效果将逐步凸显。作为2009年CFDA重启中药注射剂审批后获批的第3个中药注射剂，银杏二萜内酯葡胺注射液2012年获批当年即被评为重磅处方药品种，作为心脑血管中药注射剂中的独家品种，相比早期的银杏提取物注射剂、复方制剂有明显的竞争优势，我们预计2015年开始该品种将成为驱动公司业绩增长的又一重磅品种，未来5年销售规模有望超10亿元。

　　中期看，销售端的改善提升公司竞争优势，驱动因素基药品种+重磅新品种。2012年之前营销体系管理的混乱，造成了口服制剂销售的停滞不前，经过近2年的营销改革，公司强化对销售、消化、回款的考核，现金流逐渐改善。我们认为口服制剂中基药品种和新获批的重磅品种对口服制剂产品结构的调整，有助于激发销售人员积极性，从而带动口服制剂品种产品线的营销改善。

　　从长期看，研发优势转化为销售优势是公司最大的业绩催化因素。公司是A股比较稀缺的研发优势突出的中药企业，品种储备丰富，获批品种超过100种，目前90%以上的业绩贡献集中在10几个品种，产品梯队建设逐步搭建完成，一线品种热毒宁、银杏二萜内酯葡胺注射液，二线品种桂枝茯苓胶囊、腰痹通胶囊、南星止痛膏、散结镇痛胶囊等，新的储备品种淫羊藿胶囊、龙血通络胶囊、苁蓉总苷胶囊等。目前公司正在根据产品的市场潜力对产品线进行梳理和重新定位，我们认为这表明公司已经对市场化的研发导向开始逐步重视，未来研发优势将再造第二、三个康缘药业。

　　盈利预测我们预计公司2014-2016年收入分别为26.93、32.75、41.58亿元，增速分别为20.7%、21.6%和27.0%，归属母公司净利润分别为3.70、4.72和6.42亿元，同比增速24.70%、27.44%和35.98%，对应14-16年EPS0.74、0.95、1.29元。综合绝对估值和相对估值结果，合理估值区间为30.4-35.15元，对应2015年32-37倍PE。首次覆盖，给予增持评级。

　　风险提示招标进度延后对新产品放量的影响、热毒宁降价和广东招标进展不顺的风险、营销改革失利。

　　（齐鲁证券 谢刚）
（个股频道）