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视源股份(002841)业绩维持高速增长，股票激励绑定利益  

　　事件视源股份于2017 年4 月1 日披露2016 年年报，报告期内全年实现营业收入8238 亿元，同比上涨3739%，实现归属净利润742 亿元，同比上升10932%，EPS 为204 元;其中第四季度单季实现营业收入2180 亿元，同比上涨2681%，实现归属净利润147亿元，同比上涨48479%，单季EPS 为041 元。另外，拟向全体股东按每10 股派发现金股利人民币42 元(含税)，不转增股本。

　　营业收入维持高速增长，盈利能力有所提升受益于智能板卡渗透率提升，报告期内液晶主控板卡业务实现收入4714 亿元，交互智能平板对投影白板的替换效应也推动其收入上行至3041 亿元。高毛利的交互智能平板业务收入占比略有提升，带动了整体毛利率上行至2078%，同比增长148 个百分点，叠加持续提升管理效率而下降的管理费用率以及处置广州华欣股权获得的4916 万投资收益，实现销售净利润率901%，同比增长31 个百分点，盈利能力有所提升。股权激励有望实现利益绑定，彰显信心拟通过定向发行的方式以4807 元的授予价格，向包括副总裁等高级管理人员在内的核心管理人员与技术人员，共计465 名激励对象，总共授予330 万股，约占总股本的082%。解除限售期的业绩考核目标以2016 年营业收入为基础，17 至19 年增长率不低于20%40%和60%，彰显信心。

　　盈利预测预计视源股份2017 年至2019 年营业收入将分别达到10785亿元14198 亿元19305 亿元，归属净利润分别达到986 亿元1325亿元1879 亿元，对应EPS 为244 元328 元466 元，PE 为392229182057，首次覆盖，给予增持评级。

　　风险提示智能板卡渗透率提升不及预期智能交互平板业务开拓不及预期原材料价格大幅波动